Финансы и кредит

Главная
Личные финансы
Ипотечный брокер
Кредитный брокер
Квартира в кредит
Кредит наличными
Автокредитование
Кредитные карты
Получить кредит
Помощь в получении кредита
Кредиты малому бизнесу
Кредиты онлайн

Вы находитесь на страницах книги Майкла Бретта «Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги». Книга предназначена для того, чтобы объяснить язык денег и раскрыть сущность процессов, происходящих в финансовой среде. Многочисленные примеры, приведенные в каждой главе, значительно облегчат восприятие конкретных ситуаций и помогут принять верные решения в области управления финансами. Alpari

Процесс финансирования

Типичный венчурный капиталист вкладывает деньги в растущий бизнес или финансирует выкуп компании менеджерами в обмен на часть акционерного капитала. Отдельные фонды редко хотят получить контроль над компаниями, которым они помогают, и, если необходим большой объем денежных средств, ряд венчурных фондов могут предоставить синдицированное финансирование. Каждый вносит некоторую часть денег, а все вместе они могут контролировать то предприятие, которое финансируют.

Начинающие предприниматели, или менеджеры в случае выкупа своей компании, соглашаются уступить значительную часть своей собственности в бизнесе в обмен на деньги, в которых они нуждаются для покупки акций своей компании, или ради дополнительного капитала, который им нужен для дальнейшего развития. Часто их окончательная доля в предприятии определяется тем, насколько успешно будет функционировать компания (необратимое (ratchet) соглашение). Венчурные капиталисты обычно стараются превратить свою долю в успешном предприятии в деньги лет через пять или около того. К этому времени у них появляется возможность продать свои акции — выйти из предприятия (take-out) — возможно, через выведение компании на фондовый рынок. Или наоборот, компания может попытаться найти конкурентного покупателя (trade buyer); другую компанию, которая согласится предложить хорошую цену за этот бизнес.

В самых успешных случаях выкупов менеджеры, которые управляли венчурным предприятием, могут становиться мультимиллионерами в течение относительно короткого периода времени, когда бывшая венчурная фирма выходит на рынок или продается конкурентному покупателю. Если некоторые из этих историй о «моментальных богачах» кажутся вам невозможными, просто подумайте о том, как работает леверидж, когда все идет как надо. Предположим, что выкуп компании стоимостью Е100 млн финансируется с помощью С20 млн акционерного капитала и долга в С80 млн. Скажем, на протяжении трех или четырех лет предприятие процветало, и теперь оно стоит С160 млн, а его задолженность остается неизменной. Таким образом, С20 млн первоначального капитала компании теперь стоят С80 млн. Венчурные инвесторы довольны, а менеджеры — которые могли заплатить относительно немного за свою первоначальную долю акций — действительно могут стать очень богатыми.

Однако бизнес по выкупу компаний может оказаться как успешным, так и неудачным. Поэтому фонды венчурного капитала стремятся к достаточно высоким доходам — возможно, в районе 30%, чтобы получить компенсацию за подобные риски. Хотя задействованные венчурные фонды (или фонды, группирующиеся вокруг ведущего фонда (так называемого лид-фонда), когда средства собираются посредством синдицирования) могут предоставить только ту часть суммы необходимых денег, которые образуют акционерный капитал компании, они также могут организовать банковские кредиты, которые дополнят этот пакет. Вы могли бы прочитать в описании сделки по выкупу на сумму С10 млн, что Ы3 млн требуемых денег бьии предоставлены венчурным фондом в виде акционерного капитала и что оставшиеся К7 млн поступили в виде банковской ссуды.

При крупной сделке по выкупу компании структура может быть более сложной, скажем, когда 30% денег поступают как капитал компании от венчурного фонда, 60% представляют собой старший долг (senior debt) от консорциума банков и 10% составляет промежуточный долг (mezzanine debt). Эта промежуточная часть является чем-то средним между долгом и капиталом компании; долгом, предлагающим высокий доход, который также может включать какие-то права на долю в акционерном капитале. Соотношение между долгом и капиталом будет изменяться в зависимости от рыночных условий. В период рецессии, когда деловое доверие находится на низком уровне, доля акционерного капитала может возрасти, так как банки в меньшей степени готовы брать на себя риск. Но будьте осторожны, когда читаете, что 30% денег для сделки по выкупу к(мпании были предоставлены в виде капитала компании, или акционерного капитала (equity). Этот термин используется в мире выкупов компаний в более широком смысле. На практике маловероятно, что все эти 30% были собраны через подписку на обыкновенные акции. По структурным и налоговым соображениям более вероятно, что они предоставлены венчурными капиталистами как коктейль из капитала в форме обыкновенных, привилегированных акций или субординированных кредитов. Однако все это рисковые деньги.

Большинство ведущих венчурных фондов не счит;ют, что стоит рассматривать предложение о финансировании financial proposal), если задействованные суммы не являются достаточно большими, и в целом они осторожничают в отношении старт-апов (start-ups) (полностью новые предприятия, когда риск является самым высоким. Однако время от времени венчурный капиталист может согласиться предоставить некоторый «семенной» капитал (seedcorn capital), чтобы смотреть за новым проектом с его самых ранних стадий. В целом венчурные капиталисты предпочитают предоставлять деньги на покупк действующего бизнеса или на капитал развития (development finance) для компаний, которые уже прошли начальные стадии и нуждаются в большем количестве капитала, если они хотят перейти в более высокую лигу. То же самое в целом справедливо и для другого вида фонда, предоставляющего капитал для компаний, не котирующихся на бирже,— фонда «Программа стимулирования инвестиций в предприятия» (Enterprise Investment Scieme),— хотя эти фонды иногда предоставляют финансирование в меньших объемах.


Предлагаем Вам:

Автокредит
Микрокредит
Кредитную карту
Потреб. кредит

Яндекс.Метрика
Содержание Далее
Альпари Финансы и кредит Дилинговый центр RBC Forex