Финансы и кредит

Главная
Личные финансы
Ипотечный брокер
Кредитный брокер
Квартира в кредит
Кредит наличными
Автокредитование
Кредитные карты
Получить кредит
Помощь в получении кредита
Кредиты малому бизнесу
Кредиты онлайн

Вы находитесь на страницах книги Майкла Бретта «Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги». Книга предназначена для того, чтобы объяснить язык денег и раскрыть сущность процессов, происходящих в финансовой среде. Многочисленные примеры, приведенные в каждой главе, значительно облегчат восприятие конкретных ситуаций и помогут принять верные решения в области управления финансами. Alpari

Возвращение денег акционерам

Помимо выпуска новых акций иногда компании выкупают обратно существующие акции. И наравне с привлечением денег иногда они решают вернуть деньги своим акционерам. Эти два действия стали все более привычными в последние годы.

Возьмем сначала обратный выкуп (buy-back). Ранее мы говорили, что капитал в виде обыкновенных акций — капитал компании — представляет собой долгосрочный капитал. Обычно так оно и есть. Обыкновенные акции, в отличие от кредитов и некоторых привилегированных акций, не должны возмещаться. Но компания все же может решить, что в ее интересах уменьшить количество акций в обращении. И она может это сделать или путем покупки их на рынке, или посредством предложения своим акционерам продать часть их пакетов самой компании. В Великобритании акции, которые приобретаются самой компанией, будут аннулироваться, тем самым уменьшая эмитированный акционерный капитал в форме обыкновенных кций. В Соединенных Штатах компаниям разрешается покупать свои собственные акции и держать их в казначействе компании (treasury shares), возможно с последующим повторным выпуском на рынок. Шли разговоры о том, чтобы в будущем дозволить английским компаниям поступать таким же образом.

Почему компания хочет выкупить обратно свои собственные акции? Может быть, просто потому, что она сочла свои акции слишком дешевыми, и если она уменьшит их количество, то цена повысится, поскольку инвесторы будут гоняться за меньшим количеством бумаг. Может оказаться так, что компания накопила больше наличных, чем ей необходимо, и хотела 6ы вернуть часть из них своим акционерам. Часто это хорошая идея, поскольку другим способом освободиться от избытка наличных денежных средств могло бы стать использование их для поглощения других компаний. Проводить поглощения просто потому, что у вас есть лишние деньги, которые жгут вам карманы, редко имеет смысл. Может получиться так, что компания считает свои показатели соотношения собственных и заемных средств слишком большими и что она могла бы работать более рентабельно с меньшим количеством капитала и большим объемом задолженности. Может быть и так, что компания видит возможность улучшения показателя активов на акцию или прибыли на акцию, если снизит количество акций в обращении.

Возьмем в качестве примера последнюю операцию. Компания имеет чистые активы на сумму 613 млн и в обращении находится 10 млн ее акций. Показатель стоимости чистых активов на одну акцию соответственно равен 130 пенсам, но цена акции на рынке составляет всего 100 пенсов. Поэтому компания решает использовать Ы1 млн наличных средств, которые у нее есть, чтобы выкупить обратно и аннулировать 1 млн собственHbn акций. Использование наличности сокращает чистые активы до Ы12 млн, но количество акций в составе эмиссии уменьшается до 9 млн, 612 млн чистых активов, деленные на 9 млн акций, дают новый показатель чистых активов на акцию в 133,3 "енса — небольшое, но стоящее улучшение.

Поскольку компаниям в Великобритании обычно не разрешается предоставлять финансовую помощь для приобретения 'воих собственных акций, они должны пройти через довольно длительную процедуру согласования, чтобы проложить себе дорогу для операции по обратному выкупу. Иногда в годовых отчетах компании вы заметите резолюцию для годовых собраний акционеров, в которой содержится просьба к акционерам о предоставлении директорам компании полномочия на обратный выкуп ее собственных акций, возможно, вплоть до максимального значения в 10% от выпущенного капитала.

Решение проблемы с возвращением наличных акционерам может осложняться налоговыми обстоятельствами. Наличные обычно рассматриваются как распределение части доходов-другими словами, они могут рассматриваться с точки зрения налогов по аналогии с дивидендом. С отменой авансового корпоративного налога (АСТ) в 1999 г. этот вопрос стал представлять меньшую проблему. Для возврата наличных акционерам в наиболее эффективной форме с позиций налогообложения возникли очень сложные сделки. Один из вариантов включал выпуск бонусной эмиссии нового класса акций для всех акционеров, которые не имели права на голосование или на дивиденды. В дальнейшем эти акции выкупались за наличные самой компанией и аннулировались, оставляя наличные в руках акционеров.

Для компании гораздо проще вернуть наличные акционерам просто путем выплаты специального дивиденда в дополнение к обычному промежуточному и окончательному дивидендам. Этот специальный дивиденд, вероятно, будет значительно больше, чем обычный ежегодный дивиденд, и, поскольку он одноразовый, он не будет учитываться при расчете доходности по акциям.


Предлагаем Вам:

Автокредит
Микрокредит
Кредитную карту
Потреб. кредит

Яндекс.Метрика
Содержание Далее
Альпари Финансы и кредит Дилинговый центр RBC Forex