Финансы и кредит

Главная
Личные финансы
Ипотечный брокер
Кредитный брокер
Квартира в кредит
Кредит наличными
Автокредитование
Кредитные карты
Получить кредит
Помощь в получении кредита
Кредиты малому бизнесу
Кредиты онлайн

Вы находитесь на страницах книги Ефимовой О.В. «Финансовый анализ». С ее помощью читатель сможет изучить логику, методические приемы и способы анализа финансового положения предприятия от наиболее простых, связанных с расчетом финансовых коэффициентов, до более сложных, таких, как анализ движения денежных потоков, оценка длительности операционного цикла, перспективные расчеты. Alpari

5.1. Анализ потребности в собственном оборотном капитале. Методы составления прогнозного баланса

Не секрет, что для многих наших предприятий и организаций типично то, что в западной практике принято называть "руководством путем доведения до кризиса". Данным термином обозначается тип управления, при котором дела на предприятии идут "самотеком" до тех пор, пока оно не оказывается в некой кризисной ситуации. Если стиль руководства не меняется, то борьба за выживание становится для предприятия перманентной (непрерывной). Как показывает практический опыт, в условиях массовых неплатежей, сложностей расчетов с покупателями и поставщиками без финансовых прогнозов не обойтись. Дело в том, что оценка финансового положения предприятия даже на ближайшую перспективу, выполненная "на глаз", оказывается малоэффективной.

Для получения надежных результатов финансовые прогнозы должны основываться на строгих данных (в первую очередь учетных) и проводиться с использованием конкретных методов финансового анализа. Прогнозирование, в том числе финансовое, позволяет в некоторой (нередко весьма значительной) степени улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности его подразделений, распределения ответственности и др.

Следует различать понятия "прогноз" и "смета", часто рассматриваемые как синонимы, но таковыми не являющиеся. Прогноз — сложные статистические методы (например, корреляционный анализ) делают прогноз более надежным. Вместе с тем преимущественная ориентация на них может привести к серьезным просчетам, поскольку результаты прогнозирования, полученные методами статистики, подвержены влиянию случайных колебаний данных; привлечение торгового персонала. Взаимодействие товаропроизводителей с торговой инфраструктурой повышает качество прогноза потребности в продукции. Одна из форм такого взаимодействия — заключение договоров форвардного типа, позволяющих предприятиям-производителям обеспечить сбыт, спланировать производство, загрузку мощностей, запасы продукции.

Все эти методы взаимодополняют друг друга. Наиболее точный прогноз будет получен в том случае, если один из них рассматривается как инструмент дополнительного контроля результатов, полученных другими методами.

Составлению финансового плана предшествует систематическое накапливание информации о положении предприятия и его деятельности за прошедший период, включая такие основные данные, как:

выручка от реализации в целом и по основным видам производимой продукции и оказываемых услуг (реализуемых товаров);
производственные запасы и запасы готовой продукции — средний срок хранения и доля в активах предприятия;
осуществленные инвестиции;
соотношение доходов и расходов;
продажные цены;
покупатели и условия расчетов с ними;
поставщики и условия расчетов с ними;
график погашения долговых обязательств;
денежные операции;
товарообменные операции;
вексельные операции;
соотношение и структура оборотных и внеоборотных активов;
состояние собственного капитала и его возможный рост;
структура заемных средств и др.

Кроме того, перед составлением финансового плана следует определить основные факторы, ограничивающие масштабы деятельности предприятия. Одним из таких факторов для многих предприятий является рыночный спрос на выпускаемую продукцию (реализуемые товары). В тех случаях, когда высокий рыночный спрос превышает имеющиеся возможности производства (дефицит материальных ресурсов или оборудования, отсутствие персонала требуемой квалификации и др.), отправной точкой для составления сметы становятся производственные мощности.
Аккумуляторы для камер Sony. Сравнение цен в магазинах
grandcam.ru

Прогнозирование объема реализации, несмотря на кажущуюся очевидность данного подхода, для отечественной практики относительно новое дело. В течение длительного периода у нас господствовала концепция производства (а не сбыта), а в качестве оценочных рассматривались именно объемные показатели произведенной продукции (валовой, нормативно-чистой, товарной). Соответственно строилась методология анализа финансово-хозяйственной деятельности, направленного в первую очередь на выявление резервов роста выпуска продукции.

Одной из основных задач прогнозного финансового анализа является оценка достаточности денежных средств на предстоящий год. Главный инструмент для этого — составление сметы поступления и расходования денежных средств. Если в деятельности предприятия значительную роль играют иные средства платежа, например материальные ценности при товарообменных (бартерных) операциях, что характерно для ситуации, сложившейся в настоящее время на многих промышленных предприятиях, необходимо составить смету прихода и расхода всех платежных средств.

Изменение денежных средств за период определяется финансовыми потоками, представляющими собой, с одной стороны, поступления от покупателей и заказчиков, прочие поступления и, с другой стороны, платежи поставщикам, работникам, бюджету, органам социального страхования и обеспечения и др. В этой связи становится необходимым заранее выявить ожидаемый дефицит средств и принять меры для его покрытия.

Смета поступлений и платежей составляется в разрезе отдельных периодов (неделя, месяц, квартал и т. д.). Периодичность составления сметы зависит от целей прогнозирования денежных потоков.

Для представления информации в виде сметы денежных потоков могут быть использованы различные форматы. В то же время в состав обязательных показателей должны войти:

начальный остаток денежных средств (переносится изданных предыдущего периода);
поступления, в том числе в виде предварительной оплаты, последующей оплаты, прочие поступления, например связанные с реализацией основных средств и прочих активов;
платежи с разбивкой по их видам (оплата приобретенных товаров, работ, услуг, оплата труда, отчисления на социальные нужды, выдача авансов и т. д.);
результат изменения денежных средств за период (разность строк 2 и 3);
накопленный или конечный остаток денежных средств (сумма строк 1 и 4);
целевой остаток денежных средств (тот остаток денежных средств, который было бы желательно иметь на счетах с учетом стратегии руководства и сложившейся системы расчетов с дебитора ми и кредиторами);
дефицит (избыток) денежных средств (разность строк 5 и 6).

При определении целевого остатка денежных средств исходят прежде всего, из того, насколько стабильны денежные потоки предприятия. Уровень денежных средств на счетах зависит также от того, с какой скоростью (и легкостью) предприятие в случае необходимости может привлечь дополнительные заемные средства или получить денежные средства, реализуя свои активы.

Таким образом, при определении целевого остатка учитывают соображения, связанные с оценкой риска неплатежей, а также упущенными возможностями получить скидку за оплату наличными или оплату в более ранние сроки, приобретение товаров по более низким ценам за счет количества закупаемого и т. д.

В практике анализа используют различные методы, позволяющие количественно рассчитать величину целевого остатка денежных средств. Один из наиболее распространенных основан на расчете сложившегося на предприятии периода оборота денежных средств и выявлении исходя из этой информации целевого срока. Информационной базой такого анализа могут быть данные табл. 3.7. Так, на основании информации гр. 3 данной таблицы может быть обоснован желательный (целевой) срок оборота денежных средств. Напомним, что для расчета периода оборота в днях (гр. 3) использовались данные о кредитовых оборотах по счетам денежных средств за конкретный месяц (гр, 2). Таким образом, в расчете участвовали суммы платежей за конкретные периоды времени.

При расчете целевого остатка поступают аналогичным образом: величину целевого остатка в днях умножают на расчетную величину платежей конкретного месяца (стр. 3 сметы денежных средств за соответствующий период) и делят на продолжительность прогнозного периода. Допустим, целевой срок оборота — 2 дня, смета составляется с разбивкой по месяцам, планируемая сумма платежей за конкретный месяц — 87 000 руб. Тогда целевой остаток денежных средств должен быть 5800 руб. [(87 000 • 2) : 30].

Использование сметы денежных средств, основанной на детализации потоков в разрезе отдельных периодов, позволяет увидеть, прежде всего, размер дефицита (излишка) денежных средств, установить конкретный период, в котором предприятие будет нуждаться в дополнительном финансировании, а также своевременно разработать систему мероприятий, позволяющих решить проблему временной недостаточности (избыточности) денежных средств.

Если поступления конкретного периода меньше платежей или (в случае более жесткого требования) целевой остаток меньше конечного остатка денежных средств, необходимо оценить возможность и целесообразность ускорения расчетов с покупателями, возможность задержки платежей кредиторам и осуществления расходов в те периоды, в которых планируется превышение поступлений над платежами. В случае если руководство предприятия примет решение о привлечении банковского кредита, то смета позволит установить сумму и продолжительность заимствования.

Если поступления конкретного периода превышают платежи, то можно ставить вопрос о временном размещении денежных средств, выбрав один из различных типов размещения.

Поскольку основной статьей притока денежных средств являются поступления от дебиторов, рассмотрим порядок расчета данного показателя. Для наглядности воспользуемся информацией о предприятии, деятельность которого по итогам истекшего периода была проанализирована нами ранее.

Предприятие выпускает четыре основных вида продукции. Сумма поступлений денежных средств непосредственно зависит от прогноза объема реализации (отгрузки), а также от состояния дебиторской задолженности.

При установлении ожидаемой величины объема реализации, являющейся ключевым параметром для всех прогнозных расчетов, необходимо иметь систему аналитических таблиц или комплексную таблицу, раскрывающую информацию о динамике объема, состава, структуры реализуемой продукции в натуральном и стоимостном выражении, о диапазонах уровня цен на продукцию и доходности (рентабельности) ее отдельных видов. При этом следует определить, за счет каких групп и видов продукции будут происходить основные изменения, связанные, в том числе и с обновлением продукции.

Необходимость проработки прогнозных предположений по объему и структуре реализуемой продукции ставит перед планово-учетным персоналом вопрос о систематическом накапливании информации по следующим основным направлениям:

структура реализуемой продукции;
запас готовой продукции в днях и в процентах к реализованной продукции;
себестоимость реализованной продукции в процентах к выручке.

Объем продаж, исчисленный согласно принципу начисления доходов, для целей составления сметы денежных средств должен быть пересчитан (трансформирован) в величину и сумму поступлений с учетом распределения продаж за наличный расчет, в кредит, а также расчетов в неденежной форме. Для этого привлекаются результаты анализа дебиторской задолженности: данные о сроках ее погашения, сложившихся в прошедших периодах, наличии маловероятной ко взысканию и нереальной задолженности. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности влечет за собой сокращение притока денежных средств.

Чтобы обеспечить более надежную величину средних остатков задолженности дебиторов, необходимо учесть характер расчетов предприятия с покупателями (соотношение последующей и предварительной оплаты). Более точный расчет предполагает, что в числителе данной формулы будет стоять величина выручки, получаемой на условиях последующей оплаты. Поскольку прогнозировать данное соотношение на перспективу достаточно сложно, можно воспользоваться сложившимися соотношениями. Если такую информацию получить затруднительно или значительная часть выручки предприятия поступает на условиях последующей оплаты, в числителе формулы можно использовать общую прогнозируемую величину продаж.

Как было выяснено ранее, средний срок погашения дебиторской задолженности в истекшем периоде составлял около 90 дней. Руководство предприятия пытается изменить характер расчетов с покупателями путем предоставления им льготных условий (скидок) в случае более ранней оплаты. Предполагается, что это позволит сократить средний срок погашения дебиторской задолженности покупателей до 70 дней.

Как видим, вследствие уменьшения к концу периода задолженности покупателей (остающейся неоплаченной отгруженной продукции) на 119 056 тыс. руб. прогнозируемая величина денежных поступлений будет больше ожидаемого объема продаж на такую же величину и составит 1 753 487 тыс. руб.

При учете реализованной продукции по оплате ожидаемая величина поступления денежных средств от покупателей будет равна объему продаж, т. е. 1 634 431 тыс. руб.

Существует несколько иной метод планирования денежных поступлений, основанный на составлении графика погашения задолженности покупателей. Так, если по результатам анализа состава дебиторской задолженности и характера ее движения известно, что в среднем 40 % задолженности погашается через месяц с момента ее возникновения, 30 % - через 2 месяца, 20 % - через 3 месяца, а 10 % обязательств остаются неоплаченными, можно составить график ожидаемых поступлений (табл. 5.4). Информация для таких прогнозных расчетов основана на определении и анализе процентных отношений, характеризующих сроки погашения дебиторской задолженности.

При определении вероятных поступлений от покупателей необходимо предусмотреть расчеты по обязательствам покупателей, которые имелись к началу прогнозируемого периода. Для этого целесообразно воспользоваться результатами проведенного ранее анализа качества дебиторской задолженности (см. параграф 3,3), чтобы определить и исключить те виды имеющейся задолженности, поступление средств по которой маловероятно.

Таким образом, при объеме отгруженной продукции 1 850 000 тыс. руб. (600 000 + 550 000 + 700 000) в I квартале сумма ожидаемых поступлений денежных средств составит 1 465 000 тыс. руб.

Для определения конечных остатков дебиторской задолженности на предстоящий период, например квартал, поступают следующим образом. К начальной задолженности покупателей прибавляется ожидаемый объем продаж и из полученной суммы вычитаются ожидаемые суммы денежных средств. Так, по данным табл. 5.4, сумма дебиторской задолженности покупателей по состоянию на 1 января равнялась 980 000 тыс. руб. (30 % неоплаченной продукции, отгруженной в октябре, плюс 60 % продукции, отгруженной в ноябре, плюс 100 % отгрузки декабря), тогда прогнозируемая величина непогашенных обязательств покупателей на 1 апреля составит 1 365 000 тыс. руб. (980 000 + 1 850 000 - 1 465 000).

Данный метод определения остатков дебиторской задолженности покупателей на конец прогнозируемого периода используется при учете реализации по отгрузке. Для предприятий, которые учитывают реализованную продукцию по факту ее оплаты, конечные остатки дебиторской задолженности покупателей будут определяться при помощи формулы 5.1, использованной нами для расчета средних остатков.

Прогнозирование прочих поступлений, как правило, бывает затруднено вследствие их эпизодического (разового) характера.

Обязательным разделом сметы денежных средств являются платежи. К числу статей, по которым наблюдается наибольший отток денежных средств, как правило, относятся расчеты с поставщиками. В данной работе будут рассмотрены лишь те расчеты с кредиторами, которые связаны с формированием запасов материальных ценностей.

Поставленная задача может быть сформулирована следующим образом: нам необходимо оценить ожидаемую величину дебетового оборота счета 60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками" на предстоящий период (месяц).

Таким образом, прогнозируемая величина отпуска материалов в производство в предстоящем периоде должна составить 1 069 941 тыс. руб.

Другой вариант расчета ожидаемой величины себестоимости израсходованных материалов связан с использованием данных о сложившихся процентных соотношениях в структуре издержек.

Пусть согласно результатам анализа структуры дохода и затрат известно, что удельный вес производственной себестоимости реализованной продукции в выручке составляет 70 %, в том числе по видам выпускаемой продукции: изделие А - 73 %, Б - 80 %, В - 87 %, Г - 24 %. Кроме того, на долю материальных затрат в составе производственной себестоимости в прошедшем периоде в среднем приходится 88 %. Для определения прогнозных значений производственной себестоимости и материальных затрат можно воспользоваться сложившимися соотношениями, приняв за базу для расчета показатель объема реализации. При этом следует учитывать, что инфляция по-разному влияет на темпы роста цен на продукцию и ресурсы.

Составление сметы поступления и расходования денежных средств (бюджет денежных средств) — только часть процесса финансового прогнозирования. На основании лишь данного бюджета мы еще не можем судить о достаточности имеющегося капитала для формирования оборотных активов, о том, на какую сумму и из каких источников финансирования нужно его увеличить и в какие ценности он будет помещен (на какую сумму следует сократить оборотный капитал и как разместить высвободившиеся средства).

Обязательным направлением финансового прогнозирования является составление прогнозного отчета о прибылях и убытках, в основе которого также лежат данные об ожидаемом объеме реализации. Однако отчет о прибылях и убытках существенно отличается от сметы денежных средств. (Причины расхождения финансового результата и величины денежных средств были рассмотрены в гл. 3.)

В данной главе остановимся на некоторых принципиальных моментах. Определяя ожидаемую величину поступлений от покупателей, мы еще раз убедились, как изменение остатков дебиторской задолженности влияет на расхождение в показателях выручки и поступления денежных средств (чем больше рост остатков задолженности покупателей, тем значительней расхождения). Расходная часть отчета о прибылях и убытках также будет отличаться от суммы платежей предприятия. Это связано, прежде всего, с наличием кредиторской задолженности, т. е. отсрочкой платежей, а также наличием запасов материальных ресурсов.

В рассматриваемой нами ситуации в прогнозируемом периоде объем закупок должен был составить 853 313 тыс. руб., сумма платежей кредиторам - 1 001 878 тыс. руб. Однако ни та, ни другая цифра не должна войти в отчет о прибылях и убытках в качестве суммы списания материальных затрат на себестоимость реализованной продукции. Себестоимость израсходованных материалов будет отличаться от суммы поступления материальных ценностей на величину изменения остатков производственных запасов (на расхождении в сумме поступления материальных ценностей и платежей сказалась отсрочка расчетов). В нашем примере значение материальных затрат в себестоимости (т. е. величина, которая будет включена в прогнозный отчет о прибылях и убытках) составит 1 048 567 тыс. руб. (853 313 + 2 020 000 - 1 824 746).

Другой причиной расхождения величины оттока денежных средств и сумм, включаемых в себестоимость продукции, является наличие отложенных платежей (расходов будущих периодов) и неоплаченных расходов.

Допустим, в прогнозируемом периоде (квартале) предприятие предполагает внести арендную плату (по условиям договора аренды уплачивается один раз в полугодие). Если эта величина составляет, к примеру, 12 000 тыс. руб., то в смету поступления и расходования денежных средств эта сумма войдет в полном объеме, а в отчете о прибылях и убытках будет присутствовать вдвое меньшая величина, т. е. 6000 тыс. руб., относящаяся к данному кварталу.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках может быть построен двумя основными методами: прямым, предполагающим предварительное составление сметы объема продаж, сметы себестоимости реализованной продукции, сметы коммерческих и управленческих расходов и др., и методом, основанным на использовании результатов структурного анализа отчета о прибылях и убытках, полученных в предыдущие периоды.

Для того чтобы повысить качество прогнозных оценок при составлении отчета о прибылях и убытках на предстоящий период, берут результаты структурного анализа затрат и доходов, проводимого в предыдущих периодах. Исходя из сделанного прогноза реализации и сложившихся процентных соотношений себестоимости реализованной продукции, результата от реализации и выручки устанавливают ожидаемую величину финансового результата от основной деятельности. Далее на основании данных о структурном анализе отчета о прибылях и убытках (более подробно рассматривался в гл. 4) определяют ожидаемую величину бухгалтерской прибыли.

Отметим, что использование данных методов не является взаимоисключающим: второй метод используется на стадии предварительных расчетов, а также для уточнения результатов расчетов показателей, полученных прямым методом. Если процентные соотношения показателей выручки, себестоимости и финансовых результатов, полученных прямым методом, значительно отличаются от аналогичных соотношений за предыдущие периоды, то это делает необходимыми выяснение причин таких отклонений и проведение оценки обоснованности и качества плановых расчетов.

Несмотря на многообразие методов прогнозного анализа финансовых результатов, начиная с наиболее простых, основанных лишь на оценке структуры отчета о прибылях и убытках, и кончая более сложными, предполагающими проведение анализа взаимосвязи баланса и отчета о прибылях и убытках, ни один из них не способен устранить существующей неопределенности результатов анализа. В этом смысле все проводимые расчеты могут лишь снизить неопределенность и риск, связанный с инвестированием средств и предоставлением кредитов. Основным способом борьбы с неопределенностью результатов должны стать хорошо налаженная система аналитических таблиц, отражающих динамику и основные тенденции изменения показателей в прошлом, а также регулярное сопоставление полученных прогнозных значений показателей с их фактической величиной и выяснение причин отклонений.

Существуют различные методы составления прогнозного баланса. Наиболее сложный и трудоемкий — на основании системы плановых таблиц. Упрощенный метод основан на данных последнего отчетного баланса, результатах анализа оборачиваемости отдельных активных и пассивных статей, а также на динамике балансовых соотношений.

Для составления прогнозного баланса необходимо определить: состав и структуру оборотных средств и их динамику; скорость обращения капитала, вложенного в текущие активы, и скорость обращения его элементов; состояние собственного капитала и его возможное изменение к концу прогнозируемого периода; состав и пропорции обязательств предприятия и средний период их погашения.

Для того чтобы накопить такие данные, требуются в первую очередь упорядоченный бухгалтерский учет, непосредственное участие учетного персонала и руководителей оперативных отделов, знание динамики данных балансов и отчетов о прибылях и убытках.

Одной из форм представления информации о практическом опыте предприятия могут стать рабочие аналитические таблицы. Содержание и систему таких таблиц каждое предприятие разрабатывает по собственному усмотрению применительно к своим практическим запросам и техническим возможностям. Многие аналитические таблицы могут быть дополнены диаграммами.

При удовлетворительном состоянии бухгалтерского учета ведение аналитических таблиц основных показателей не должно вызывать затруднений. В то же время такая информация дает богатый материал для обоснования прогнозных расчетов и помогает выявить основные тенденции в развитии предприятия.

Разработка прогнозного баланса должна осуществляться в следующей последовательности.

В первую очередь производится анализ соответствующих аналитических таблиц, затем на основе указанных материалов и данных о производственно-коммерческой деятельности применительно к предстоящим условиям работы устанавливаются относительный и абсолютный размеры изменений в структуре активов предприятия и источниках их формирования. Завершается эта часть работы построением и анализом прогнозного баланса на предстоящий период.

Составление прогнозного баланса начинается, как правило, с определения ожидаемой величины собственного капитала. Уставный капитал обычно включается в прогнозный баланс в той же сумме, в какой он выражен в последнем отчетном балансе (если только в прогнозируемом периоде не планируется осуществить очередную эмиссию акций).

Размер нераспределенной прибыли устанавливают на основании информации составленного прогнозного отчета о прибылях и убытках.

Ожидаемую величину резервов рассчитывают исходя из плановых предположений об их возможном изменении в предстоящем периоде в связи с полученным финансовым результатом деятельности.

При расчете значения величины внеоборотных активов в прогнозном балансе учитывают: результаты формирования бюджета инвестиций; элементы учетной политики, касающиеся способов начисления амортизации основных групп внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов) и сроков их полезного использования; график поступления и выбытия внеоборотных активов.

При исчислении суммы кредиторской задолженности в балансе следует выяснить: наличие и размер обязательств на начало прогнозируемого периода; средний срок погашения обязательств; ожидаемую сумму возникновения обязательств в предстоящем периоде; сложившееся на предприятии соотношение поступления материальных ценностей (на условиях предварительной и последующей оплаты). При этом платежи, переходящие в прогнозируемый период из предыдущих периодов, следует отделять от обязательств, возникающих в прогнозируемом периоде. Первую группу обязательств нужно рассматривать как фактически существующие, вторую группу — лишь как плановые предположения, поддающиеся в определенных пределах изменению по усмотрению предприятия.

При определении ожидаемой структуры капитала следует учитывать влияние на нее соотношения длительности операционного цикла и периода погашения обязательств. Если заемные средства предоставляются на срок, более короткий, чем длительность операционного цикла, то платежи по обязательствам могут осуществляться, лишь при условии, что предприятие располагает собственным оборотным капиталом, и он находится в определенном соотношении со средствами, привлекаемыми на заемной основе.

Мы выяснили, что период оборота оборотных активов, как правило, превышает длительность операционного цикла на время пребывания средств в денежной форме (операционный цикл завершается моментом поступления денежных средств). В свою очередь капитал, необходимый для формирования всех оборотных активов, должен быть больше, чем капитал, обслуживающий операционный цикл, на величину средних остатков денежных средств, находящихся на счетах предприятия без движения как некий запас для осуществления текущих платежей. Кроме того, определенный капитал требуется для финансирования краткосрочных финансовых вложений. Поэтому в расчетах величины капитала, необходимого для формирования оборотных активов, будем брать период их оборота, под которым будем понимать длительность операционного цикла, увеличенную на средний срок пребывания средств в денежной форме и в виде краткосрочных финансовых вложений.

Потребность в собственном оборотном капитале так относится к совокупному оборотному капиталу, как разность между сроками оборота оборотных активов и кредиторской задолженности относится к сроку оборота оборотных активов.

На основании сказанного можно сделать следующий вывод: в условиях расхождения сроков получаемого кредита от поставщиков и периода оборота оборотных активов предприятие способно погасить свои текущие обязательства лишь при наличии собственного капитала, направляемого на формирование оборотных средств (или, при его недостаточности, дополнительно привлекаемых финансовых ресурсов, например банковских кредитов). Пропорции, определяющие необходимый размер собственного оборотного капитала, устанавливаются по приведенным соотношениям.

Величина расходов будущих периодов в балансе будет определяться принятым на предприятии порядком их списания, а также характером их возникновения (расходы на ремонт основных средств; арендная плата и т. д.). Не располагая такой информацией, допустим, что их средняя величина в предстоящем периоде составит 90 000 тыс. руб.

Средняя величина выданных авансов будет зависеть от среднего срока оборота по соответствующему счету, а также сложившегося на предприятии характера расчетов с поставщиками, т. е. объема материальных ценностей, поступающих на условиях предварительной оплаты. Предположим, ожидаемая величина средних остатков по выданным авансам в предстоящем периоде останется на прежнем уровне - 185 000 тыс. руб. Добавив к полученным суммам среднюю величину денежных средств (56 850 тыс. руб.) и краткосрочных финансовых вложений (125 000 тыс. руб.), определим ожидаемую среднюю величину оборотных активов:

ОА = 1 922 373 + 384 475 + 3 813 672 + 502 588 + 349 169 + + 90 000 + 185 000 + 56 850 + 125 000 = 7 429 127 (тыс. руб.).

Следует иметь в виду, что потребность предприятия в капитале, необходимом для формирования оборотных активов, реально окажется меньше за счет того, что средние остатки дебиторской задолженности включают суммы прибыли. Как отмечалось ранее, потребность в капитале в отношении дебиторской задолженности определяется не полной суммой выставленных покупателям расчетных документов, а лишь себестоимостью отгруженной им продукции. Б то же время нужно принимать во внимание, что в собственный капитал входят суммы прибыли, фактически еще не полученной предприятием. В нашем примере сделано допущение о том, что завышение потребности в источниках финансирования компенсируется завышенной величиной собственного капитала.

Напомним, что максимально возможный собственный оборотный капитал предприятия равен 3 028 425 тыс. руб. Следовательно, для покрытия потребности в финансовых ресурсах предприятие должно привлечь кредиты банка в размере 1 354 760 тыс. руб. (4 383 185-3 028 425) на срок не менее 89 дней (150,0 - 61,5). Еще раз подчеркнем, что в этом случае расчеты с кредиторами могут быть произведены лишь при условии выполнения сделанных ранее предположений о возможном сокращении длительности оборота оборотного капитала на 13,9 дня. Если этого не произойдет, т. е. длительность оборота средств предприятия сократится в меньшей степени или не изменится вовсе, потребность в кредите банка возрастет.

Следует помнить, что введение в структуру капитала банковских кредитов может отразиться на длительности операционного цикла. Довольно часто процентные платежи за пользование кредитами банка становятся причиной замедления оборачиваемости средств предприятия из-за роста себестоимости, а значит, удорожания продукции. Такое замедление оборота, как было показано ранее, приведет к увеличению разрыва между сроком оборота оборотного капитала и периодом погашения кредиторской задолженности, а отсюда - к увеличению потребности в капитале.

Прогнозный баланс впоследствии должен быть сопоставлен с фактическим балансом (еще раз напомним, что мы построили баланс, включающий данные средних остатков по статьям активов и пассивов, т. е. средний баланс). В процессе такого сопоставления должны быть установлены основные расхождения фактических и ожидаемых значений статей баланса и выяснены причины этих расхождений, что позволит уточнить методы составления прогнозного баланса исходя из конкретных особенностей деятельности.


Предлагаем Вам:

Автокредит
Микрокредит
Кредитную карту
Потреб. кредит

Яндекс.Метрика
Содержание Далее
Альпари Финансы и кредит Дилинговый центр RBC Forex